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　　4月2日晚，多個產油國突然宣布將實施自愿減產石油計劃，從5月起持續(xù)至2023年底。其中，沙特和俄羅斯自愿減產50萬桶，伊拉克、阿聯(lián)酋、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞、阿曼等多國相繼宣布減產，產油國合計自愿減產量超過160萬桶/日。

　　受此消息影響，國際油價大幅飆升，WTI原油開盤大漲7%，目前回落至5%；國內上海能源交易中心原油期貨大漲8%，一掃此前連續(xù)震蕩下跌的陰霾。

　　此外，國內石油股和采掘行業(yè)亦迎來飆升。其中，中國海油開盤一度大漲7%，海油工程收盤大漲7%，中曼石油、海油發(fā)展等漲超4%。

　　產油國為何集體減產？減產對油價有何影響？目前原油市場的最新供需情況如何？券商中國記者采訪了多家期貨公司以及私募基金對此進行深度解析。

　　聯(lián)合減產致油價飆升，背后或有三大因素

　　周日晚間，以沙特為首的多個產油國突然宣布自愿減產，各國將從5月開始減少石油供應量。其中，沙特減產力度最大。沙特能源部公告稱，從5月至年底每天自愿減產50萬桶。

　　宣布減產的國家還包括，伊拉克減產21.1萬桶/日、阿聯(lián)酋減產14.4萬桶/日、科威特減持12.8萬桶/日、哈薩克斯坦7.8萬桶/日、阿爾及利亞減產4.8萬桶/日、阿曼減產4萬桶/日，7個產油國總計減產共115萬桶/日。

　　同一時間，俄羅斯副總理諾瓦克表示，俄羅斯自愿基于2月平均開采水平，將石油日均減產50萬桶的措施延長至2023年年底。即下半年開始，八大產油國合計減產的總量達到165萬桶/日。

　　受此消息影響，國際油價大幅飆升，WTI原油開盤大漲7%，目前回落至5.5%，油價一度突破80美元/桶；國內上海能源交易中心原油期貨主力合約收盤大漲8.23%，燃料油大漲5.84%，瀝青大漲4.33%。

　　諾瓦克強調，由于美國和歐洲持續(xù)的銀行業(yè)危機，加之全球經(jīng)濟的不確定性和能源政策中不可預測的決定，全球石油市場正經(jīng)歷著高度波動和不可預測的時期。

　　招商期貨原油分析師安婧告訴券商中國記者，此次減產完全超出市場預期，一方面體現(xiàn)出在銀行業(yè)危機后產油國對全球油品需求感到擔憂；另一方面也體現(xiàn)出產油國挺價的決心。此次減產規(guī)模較大，持續(xù)時間較長，因此周一WTI跳空高開超7%。

　　凱豐投資能源首席研究員鄭雅琦也對券商中國記者表示，OPEC+周末超預期宣布從5月起減產合計115萬桶/天，且包含的基本都是有能力減產且歷史上減產執(zhí)行率比較高的國家，所以實際減產量在100萬桶/天左右（5-6月）；從7月開始，由于俄羅斯現(xiàn)有的50萬桶/天減產延長，市場上的原油日產量將比先前預期少大約150萬桶。

　　“OPEC+意外減產的決定向市場發(fā)出了非常強烈的挺價信號，可能反映出其政治考慮，以及對宏觀不確定性采取的預防性措施。隨著美國產量增長放緩，市場份額被美國頁巖油搶走的風險有限，OPEC奪回定價權的成本降低。”鄭雅琦說。

　　南華期貨能化分析師劉順昌則表示，“減產的原因可能與硅谷銀行事件后油價持續(xù)回落和美國延遲戰(zhàn)略石油儲備的收儲政策有關。OPEC+本次累計160萬桶/日的減產大超預期，短期內刺激油價上漲，布油逐步接近90美元/桶的關鍵阻力位。”

　　去年，為遏制通脹，美國的戰(zhàn)略石油儲備已經(jīng)枯竭。“拜登政府上周公開排除了回補石油戰(zhàn)儲的可能性，沙特方面對此感到惱火。”有熟悉沙特當局想法的消息人士表示，這或是沙特此番聯(lián)合多個產油國減產的導火索。

　　下半年原油供需或變緊缺，石油采掘股集體大漲

　　在產油國聯(lián)合減產后，原油市場的供需狀況有望迎來反轉。

　　劉順昌分析稱，在OPEC+超預期減產前，原油市場小幅供過于求。EIA在3月能源展望中預期，2023年全年原油市場都將處于供過于求的狀態(tài)，過剩幅度不足100萬桶/日。OPEC+本次累計160萬桶/日的減產將打破此前小幅供應過剩的預期，進而轉為小幅短缺。

　　鄭雅琦也表示，從供需情況來看，當前基本面盡管受到法國罷工影響現(xiàn)貨有過剩情況，但市場整體仍處于健康狀態(tài)，煉廠利潤仍高企，庫存水平低于均值。隨著季節(jié)性的需求好轉，這項措施有可能使石油市場在第二季度到下半年出現(xiàn)供應短缺，而不是此前預期的供應過剩。盡管宏觀的風險仍然存在，且油價上漲可能會再次加劇各國央行試圖遏制的通脹，增加衰退風險，但基本面收緊將對油價帶來長期支撐。

　　“此次減產對原油的平衡表產生重大影響，我們預計今年Q2從供需過剩轉為供需平衡，Q3從平衡轉變?yōu)榫o缺，Q4則變得愈發(fā)緊張。但是在歐美衰退的大背景之下，海外需求減量難以評估，油價上漲空間仍然受限，因此在減產之后油價不會立刻出現(xiàn)趨勢性的上漲行情，而僅僅是震蕩區(qū)間的上移。”安婧說。

　　高盛則是火速上調油價預期，將2023年底布倫特原油價格預測從90美元上調至95美元，將2024年底布倫特原油價格預測從97美元上調至100美元。

　　值得注意的是，在產油國超預期減產的背景下，今天早盤國內石油股和采掘行業(yè)企業(yè)股價迎來飆升。其中，中國海油開盤一度大漲7%，中海油港股價格逼近歷史高點，海油工程則收盤大漲7%，中曼石油、海油發(fā)展等漲超4%。

　　對此，劉順昌指出，油價大漲，對原油開采公司等石油股形成利好，但利好幅度和持續(xù)時間或有限。OPEC+大幅超預期減產后，短期推升油價，利多石油股，但難改去年下半年以來油價重心持續(xù)回落的態(tài)勢。

　　“本周市場對供應端減產充分定價后，原油市場交易邏輯大概率將重回需求端，硅谷銀行事件后市場看到了美歐經(jīng)濟衰退的風險，原油需求端壓力不斷增大，油價重心繼續(xù)回落，對石油股的業(yè)績支撐力度減弱。”劉順昌說。

　　安婧則表示，由于原油庫存處于五年歷史均值，庫存不高。5月減產后，原油供需預計將逐步回歸平衡，且下半年若海外加息結束，且國內經(jīng)濟恢復加速，預計原油供需將出現(xiàn)缺口，油價或將伴隨去庫而逐步抬升。油價溫和上漲對石油股有利，一是庫存增值；二是下游因漲價會傾向于補庫；三是經(jīng)營穩(wěn)定且量價齊升。