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中國(guó)基金報(bào) 泰勒

兄弟姐妹們啊，昨晚萬(wàn)萬(wàn)沒(méi)想到，貴州茅臺(tái)放出了一個(gè)王炸消息，所有重倉(cāng)茅臺(tái)的小伙伴們都沸騰了。

茅臺(tái)大半夜宣布漲價(jià)

很突然，毫無(wú)征兆的，茅臺(tái)在31日深夜11點(diǎn)半后發(fā)布重大事項(xiàng)公告，宣布漲價(jià)。而且是馬上就漲，今天11月1日就實(shí)行！

公告顯示，經(jīng)研究決定，自2023年11月1日起上調(diào)本公司53%vol貴州茅臺(tái)酒（飛天、五星）出廠(chǎng)價(jià)格，平均上調(diào)幅度約為20％。此次調(diào)整不涉及本公司產(chǎn)品的市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)格。

此次價(jià)格調(diào)整將會(huì)對(duì)本公司經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)產(chǎn)生一定影響，敬請(qǐng)投資者理性投資，注意風(fēng)險(xiǎn)。

茅臺(tái)在31日深夜11點(diǎn)半后發(fā)布重大事項(xiàng)公告，宣布漲價(jià)

市場(chǎng)反應(yīng)劇烈

消息一出，整個(gè)市場(chǎng)都沸騰了。

有基金經(jīng)理直接在朋友圈稱(chēng)，堪比1000份年報(bào)，除夕夜搶紅包都沒(méi)如此沸騰過(guò)！有投資人稱(chēng)，雖說(shuō)是早晚的事，但謠傳了這么久，半夜忽然給你發(fā)一個(gè)，你說(shuō)驚不驚喜，意不意外。某四川知名酒企人士在微信朋友圈感嘆，此事件是酒業(yè)大事，且看資本市場(chǎng)反應(yīng)。

而茅臺(tái)宣布漲價(jià)，資本市場(chǎng)立馬劇烈反應(yīng)，A50突然直線(xiàn)拉升翻紅，泰勒直接加班！有網(wǎng)友戲稱(chēng)：真正的救市——茅臺(tái)提價(jià)！市場(chǎng)聲音稱(chēng)，這可能是觸發(fā)消費(fèi)股上漲的一個(gè)引子

A50突然直線(xiàn)拉升翻紅

茅臺(tái)上一次出廠(chǎng)價(jià)上調(diào)還要追溯到2017年底，彼時(shí)公告宣布從2018年1月1日起將茅臺(tái)出廠(chǎng)價(jià)從819元提到969元，市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)為1499元/瓶，2900-3000元左右的終端零售價(jià)。

從公告內(nèi)容來(lái)看，從11月1日起，茅臺(tái)酒的主力產(chǎn)品53%vol500ml裝經(jīng)典茅臺(tái)酒的出廠(chǎng)價(jià)將由969元上調(diào)200元左右到1169元左右，但市場(chǎng)指導(dǎo)價(jià)1499元/瓶暫時(shí)不變。

飛天茅臺(tái)出廠(chǎng)價(jià)及零售價(jià)近年來(lái)走勢(shì)圖

止于至善投資總經(jīng)理何理對(duì)泰勒稱(chēng)，一直以來(lái)貴州茅臺(tái)都是消費(fèi)組合中占比最高的倉(cāng)位之一，因?yàn)槲覀冋J(rèn)為其是頂級(jí)奢侈品商業(yè)模式。其出廠(chǎng)價(jià)上漲的問(wèn)題一直是比較受詬病的問(wèn)題，因?yàn)椴挥谜f(shuō)頂奢，即使是奢侈品或者高端消費(fèi)品商業(yè)模式的特點(diǎn)，必備要素就是可以漲價(jià)，換句話(huà)說(shuō)擁有一定的定價(jià)權(quán)。這次漲價(jià)除了可以推算出顯而易見(jiàn)的對(duì)茅臺(tái)潛在利潤(rùn)的增厚外，更重要的是使得其估值方式再次確認(rèn)為類(lèi)似于愛(ài)馬仕的頂級(jí)奢侈品商業(yè)模式的估值體系了，后者和前者一樣重要，有一定戴維斯雙擊的可能性。

而關(guān)于茅臺(tái)酒出廠(chǎng)價(jià)上調(diào)的話(huà)題也一直備受行業(yè)關(guān)注，市場(chǎng)支持飛天茅臺(tái)提價(jià)的理由很充分，當(dāng)前茅臺(tái)酒價(jià)格體系，969—1499—2900這樣巨大的價(jià)差造成了1499“有名無(wú)實(shí)”。所以呼吁茅臺(tái)提價(jià)，也主要是針對(duì)出廠(chǎng)價(jià)和指導(dǎo)價(jià)進(jìn)行上調(diào)，縮短從出廠(chǎng)價(jià)到市場(chǎng)價(jià)之間的價(jià)差。另外，在市場(chǎng)價(jià)不變的情況下，指導(dǎo)價(jià)與市場(chǎng)價(jià)之間價(jià)差的縮短，也是增強(qiáng)飛天茅臺(tái)價(jià)格的“護(hù)城河”。

酒類(lèi)營(yíng)銷(xiāo)專(zhuān)家肖竹青指出，茅臺(tái)應(yīng)尊重市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，尊重供求規(guī)律，大幅提升出廠(chǎng)價(jià)，進(jìn)而壓縮茅臺(tái)渠道的利潤(rùn)空間，減少投機(jī)和炒作的動(dòng)力。

此前，貴州茅臺(tái)2022年年度股東大會(huì)于6月13日召開(kāi)。在管理層答問(wèn)環(huán)節(jié)，有投資人就飛天茅臺(tái)是否能夠提價(jià)一事向公司董事長(zhǎng)丁雄軍發(fā)問(wèn)。

對(duì)此，丁雄軍回應(yīng)稱(chēng)，茅臺(tái)酒什么時(shí)候提價(jià)、怎么提價(jià)，確實(shí)要有智慧。

“價(jià)格確實(shí)要科學(xué)、全面地看待，供求關(guān)系是其中的一個(gè)經(jīng)濟(jì)規(guī)律，你看到了，我看到了，全社會(huì)都看到了。提不提價(jià)格，對(duì)于管理層來(lái)講，也是每天都在追求的，和你一樣。”丁雄軍說(shuō)，但是，對(duì)于什么時(shí)候提、怎么提，確實(shí)要有智慧。

“若飛天茅臺(tái)能夠提價(jià)，會(huì)有更多利潤(rùn)，管理層也是這樣想的?！倍⌒圮姳硎荆嘈攀袌?chǎng)化和法治化。茅臺(tái)今年的營(yíng)收增長(zhǎng)目標(biāo)是15%左右，希望通過(guò)管理層和廣大消費(fèi)者、投資者的共同努力，還會(huì)有更好的業(yè)績(jī)。所以，在公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)過(guò)程中計(jì)算量多少、價(jià)格多少、增長(zhǎng)的動(dòng)力和潛力來(lái)自哪里，這個(gè)賬都要會(huì)算。總的來(lái)講，希望通過(guò)不同的策略，最終回到公司的價(jià)值創(chuàng)造和股東的價(jià)值創(chuàng)造上來(lái)，管理層和廣大股東一樣，將繼續(xù)關(guān)注茅臺(tái)這瓶酒的品質(zhì)和價(jià)格。

2023年第三季度，貴州茅臺(tái)實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入336.92億元，同比增長(zhǎng)14.04%；歸屬于上市公司股東的凈利潤(rùn)168.96億元，同比增加15.68%；公司前三季度營(yíng)業(yè)收入1032.68億元，同比增長(zhǎng)18.48%，凈利潤(rùn)528.76億元，同比增長(zhǎng)了19.09%。

其中，直銷(xiāo)渠道占比達(dá)44%，“i茅臺(tái)”平臺(tái)表現(xiàn)亮眼。23Q3直銷(xiāo)/批發(fā)收入分別同比變動(dòng)+35.26%/+1.52%至147.87/187.24億元，其中直銷(xiāo)占酒類(lèi)收入比重變化+6.91個(gè)百分點(diǎn)至44.13%，或主因：

① “i茅臺(tái)”增長(zhǎng)持續(xù)：23Q3“i茅臺(tái)”實(shí)現(xiàn)酒類(lèi)不含稅收入55.33億元（同比+36.77%），收入占比達(dá)16.5%（+2.74個(gè)百分點(diǎn)）；

②其他直銷(xiāo)平臺(tái)成長(zhǎng)性強(qiáng)：剔除“i茅臺(tái)”，23Q3直銷(xiāo)渠道收入同比+34.37%至92.54億元，占比達(dá)27.62%（+4.17個(gè)百分點(diǎn)）。