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據(jù)日本《產(chǎn)經(jīng)新聞》23日報道，由于近期日元貶值導致以美元計價的日本GDP增長萎縮，再加上被稱為“日本病”的低增長影響了經(jīng)濟，日本GDP可能在今年（2023年）被德國趕超，跌至第四位。

目前，日本名義GDP排在美國、中國之后，位居世界第三。專家同時警告稱，如果日本不采取政策提高勞動生產(chǎn)率和國際競爭力，最遲也會在五年內(nèi)被德國趕超。

這一驚人預測發(fā)布前，日本內(nèi)閣府日前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)38個成員國的排名中，日本的人均GDP已經(jīng)下降1位至第20位。

日元的持續(xù)貶值，是以美元計價日本GDP持續(xù)萎縮的主要原因之一。但從市場數(shù)據(jù)看，日元兌美元可能在去年10月就已經(jīng)見底。分析師在發(fā)送給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中指出，日元或被長期低估，今年日元兌美元或穩(wěn)定走強。

日本名義GDP最早今年或被德國趕超

據(jù)《產(chǎn)經(jīng)新聞》報道，根據(jù)國際貨幣基金組織（IMF）的經(jīng)濟預測數(shù)據(jù)，到2023年日本的名義GDP為4.3006萬億美元，而德國為4.311萬億美元。

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，1968年，得益于經(jīng)濟的快速增長，日本的名義GDP超過西德，位列全球第二，排名僅次于美國。到2010年，日本被崛起的中國超越，降至全球第三，同時丟掉維持了近40年之久的亞洲第一的寶座。

IMF同時預測，即使日本在2023至2027年能勉強避免被趕超，但到2023年日德兩國GPD（預測值）差距將縮小至6.7%左右。

《產(chǎn)經(jīng)新聞》報道截圖

而根據(jù)第一生命經(jīng)濟研究所首席經(jīng)濟學家熊野英夫的計算，如果今年日元對美元的匯率年均貶值至1美元兌137.06日元，那么日本便會被德國趕超。

熊野英夫分析指出，影響日本和德國名義GDP的主要因素是日元的持續(xù)貶值和日德兩國通脹的差異。

首先，日本央行2013年施行的超寬松貨幣政策導致的日元貶值雖然提振了日本出口商的表現(xiàn)，但以美元計價，日本的經(jīng)濟規(guī)模卻縮小了。

另一方面，德國的通脹趨勢也異常強勁。而在日本，低收入、低物價、低利率和低增長的“四低”經(jīng)濟學奇觀卻持續(xù)存在多年。

數(shù)據(jù)顯示，德國2022年的年均通脹率為8.7%，而據(jù)Statista統(tǒng)計，日本同年的平均通脹率為1.9%。此外，從每小時的勞動生產(chǎn)率來看，德國比日本高出60%。

熊野英夫表示：“如果我們沒有危機感，那就真的很糟糕了。為了避免被德國趕超，我們需要將政策資源集中在提高增長戰(zhàn)略的生產(chǎn)力上。”

人均名義GDP已被法國超越

《產(chǎn)經(jīng)新聞》的擔憂并非空穴來風。

日本人均收入增長乏力，個人消費的低迷正在拉低經(jīng)濟整體增長。《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，日本內(nèi)閣府日前發(fā)布的國民經(jīng)濟計算年度推算顯示，從成為富裕程度大致標準的人均名義GDP來看，日本2021年為39803美元，在經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(OECD)的38個成員國中排在第20位，被法國超越。

這是日本自2018年以來、時隔3年再次降至第20位。2020年日本排在第19位，為39984美元。法國居第20位，此次發(fā)生逆轉(zhuǎn)。

《日本時報》報道截圖

上周三（1月18日），日本央行還下調(diào)了對截至3月31日本財年的GDP增長預期，將預期從2022年10月份的2%小幅下調(diào)至1.9%，同時將通脹預期從2.9%上調(diào)至3%。與此同時，日本央行還將下一財年的GDP增長預期從1.9%下調(diào)至1.7%，并將下一財年通脹預期從1.6%上調(diào)至1.8%。

此外，作為國家經(jīng)濟增長的動力，目前日本人口雖然比德國多出近4000萬，但仍面臨著出生率下降的巨大挑戰(zhàn)。上月28日，日本首相岸田文雄警告稱，由于出生率迅速下降，日本正處于社會功能喪失的“邊緣”，并承諾將把育兒政策作為今年最緊迫的議程。

岸田文雄發(fā)表上述警告之前，日本政府當月早些時候發(fā)布的一項預估顯示，日本2022年的出生人口可能將首次跌破80萬。岸田文雄稱，旨在促進兒童養(yǎng)育的政策是“對未來最有效的投資”，他誓言要“創(chuàng)建一個以兒童為本的經(jīng)濟和社會”，以扭轉(zhuǎn)阻礙日本長期生產(chǎn)力增長的出生率下降的趨勢。

弱日元周期結(jié)束？分析師紛紛看漲日元

《每日經(jīng)濟新聞》記者注意到，2022年3月，美聯(lián)儲開啟自上世紀80年代以來最激進的加息周期，盡管其他多數(shù)央行紛紛跟進加息，但日本央行卻“獨樹一幟”，堅持超寬松的貨幣政策，并繼續(xù)購買日本國債，這直接導致美元兌日元持續(xù)走高（即日元兌美元持續(xù)貶值），并在2022年10月21日盤中創(chuàng)下151.9395的歷史新高。

日元的持續(xù)貶值，也是上文提及的以美元計價日本GDP持續(xù)萎縮的主要原因之一。

圖片來源：英為財情

上月20日，堅持寬松政策的“孤勇者”日本央行終于妥協(xié)，當日宣布將其收益率目標從±0.25%上調(diào)至±0.5%左右，但同時又將2023年1~3月日本國債購買規(guī)模提高至每月9萬億日元。這個類似于“加息”的政策在當日引發(fā)日元大幅上漲，日本股市大跌。一些分析師認為，日本央行20日的政策轉(zhuǎn)向意味著，其政策重心轉(zhuǎn)移至保日元。

不過，在1月18日的議息會議上，日本央行“按兵不動”，不僅維持超寬松政策不變，還維持基準國債收益率目標區(qū)間不變。當天，日元應聲跳水，美元/日元漲幅擴大至2%以上，10年期日債收益率一度上破0.5%。但市場并不“死心”，分析師堅信日本央行的轉(zhuǎn)向即將到來，也紛紛看漲日元。

摩根大通駐東京外匯策略師Benjamin Shatil表示，市場認為日本央行最終將不得不屈服于壓力，因此很難將日元的下跌解讀為一種轉(zhuǎn)折：“在某些方面，日本央行決定不做出任何改變，既不改變政策，也不改變前瞻性指引，這將使日本央行與市場展開一場曠日持久的斗爭?！?/p>

三菱日聯(lián)金融集團全球市場研究主管Derek Halpenny在發(fā)給《每日經(jīng)濟新聞》記者的置評郵件中表示，日本央行的政策轉(zhuǎn)變意義重大，隨著日本央行開始走上貨幣政策正?；牡缆?，這將不可避免地導致市場對其進一步政策調(diào)整的持續(xù)猜測。

“我們懷疑日本央行的政策調(diào)整是受到了日本政府的壓力，即岸田文雄希望擺脫日本央行在‘安倍經(jīng)濟學’下設(shè)計的政策框架，因為這可能會加強市場的猜測。我們此前曾提到過接替黑田東彥的首選人物，但如今又出現(xiàn)了另一個競爭者——前日本央行副行長山口弘偉，他曾在前日本央行行長白川方明手下工作。山口弘偉最近公開主張加大日本央行政策的靈活性。我們預計日本央行收益率曲線控制（YCC）的下一次調(diào)整將在新的行長上任后進行。這在很大程度上還取決于即將到來的工資談判，如果可以看到工資增長加速的跡象，這可能會促使日本央行采取行動。無論如何，盡管美元兌日元已經(jīng)下跌超過10%，但日元仍然被低估，我們認為當前沒有理由扭轉(zhuǎn)日元走強的趨勢，今年美元兌日元很可能會穩(wěn)步走向120的水平?！盌erek Halpenny補充道。