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　　豬肉價格或?qū)⑼粕?月CPI
　　今年以來，豬肉價格與蔬菜價格的快速上漲已經(jīng)引起了社會的廣泛關(guān)注。據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，今年3月份，我國CPI同比上漲2.3%，其中豬肉價格上漲28.4%，鮮菜價格上漲35.8%。多位接受《證券日報》記者采訪的業(yè)內(nèi)能手均以為，二季度豬肉價格或潞傍保持高位運行態(tài)勢。
　　據(jù)證券日報4月29日報道，據(jù)商務(wù)部監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，在36個大中城市中，今年一季度食用農(nóng)產(chǎn)品價格同比上漲7.9%，其中，受養(yǎng)殖周期、天氣異常等因素影響，鮮菜和豬肉價格同比分辭上漲26.4%和27.9%。
　　分析人士以為，此輪豬肉價格上漲的主要緣故在于此前行業(yè)處在低谷價位區(qū)間內(nèi)，并且養(yǎng)殖戶信心不足也使其補欄的踴躍性不高，在供需矛盾日益凸顯的情況下，最終浮現(xiàn)此次價格的快速上漲。
　　據(jù)卓創(chuàng)咨詢監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，截至4月26日，全國外三元出欄均價約為20.40元/公斤，較月初上漲2.72%，與去年同期相比，每公斤豬肉價格上漲6.76元，漲幅高達49.56%。 此外，據(jù)不盡全統(tǒng)計，3月份豬肉進口量達到一季度的最高值，約為114689.02噸，環(huán)比增添54.21%，較去年同期大幅增長117%。
　　卓創(chuàng)咨詢分析師劉麗在接受《證券日報》記者采訪時表示，雖然豬肉進口量顯然增添，但因國內(nèi)消費者喜好清新肉食，使得進口豬肉很難在終端市場順利流通，大多數(shù)都是在批發(fā)市場交易或陷入深加工企業(yè)。也就是說，雖然豬肉進口量有所上升，但對當前的豬肉市場仍難以形成實質(zhì)性地沖擊，預計豬肉價格在二季度仍將保持高位運行態(tài)勢。
　　摩根士丹利華鑫證券首席經(jīng)濟學家章俊也對《證券日報》記者說道，考慮到生豬的養(yǎng)殖與供應周期，預計今年上半年，豬肉價格依然維持在高位運行，另外，考慮到去年基數(shù)的因素，預計豬肉價格對今年4月份的CPI漲幅奉獻大致和上個月持平，約為0.6個百分點；而在陷入下半年之后，隨著供養(yǎng)端的改善和氣溫上升陷入消費淡季后，豬肉價格約摸才會有顯然歸落。
　　對于持續(xù)上漲的蔬菜價格，分析人士以為，由于四月中旬季節(jié)交替時期已過，且隨著氣溫的逐漸上升，將有利于農(nóng)業(yè)戶進行蔬菜種植。而在種植數(shù)量與種植品種逐漸增多的時候，市場上的供應量也會相應增添，預計價格將會浮現(xiàn)大幅歸落態(tài)勢。
　　雛鷹農(nóng)牧
　　雛鷹農(nóng)牧:養(yǎng)殖行情持續(xù)景氣助力雛鷹騰飛
　　雛鷹農(nóng)牧 002477
　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-04-22
　　報告要點
　　事件描述
　　雛鷹農(nóng)牧公開2015年年報。
　　事件評論
　　2015年全年營收同增105%,凈利扭虧,每股收益0.22元。2015年公司實現(xiàn)營業(yè)收入36.2億元,同增105%;凈利潤2.2億元,同比扭虧,每股收益0.22元,扣非凈利1868萬元。其中,單四季營收14億元,同增114%,環(huán)增45.1%,凈利1.1億元,同比扭虧,環(huán)增14%。EPS0.11元,扣非后凈利1億元。同時公司準備向全體股東每10股派發(fā)明金1.2元,并以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增20股。
　　養(yǎng)殖行業(yè)的持續(xù)景氣和雛鷹模式轉(zhuǎn)型后獲得的豬舍轉(zhuǎn)讓收入是公司業(yè)績大幅提升主要緣故。15年生豬全年均價15.3元/公斤,同增15.2%。仔豬均價31.7元/公斤,同增30.9%,報告期內(nèi)公司生豬出欄量172萬頭,同增17%。銷售量達139萬頭,同增15%,其中仔豬銷售87.6萬頭,商品豬銷售43萬頭。同時,公司對于雛鷹模式進行升級,通過對于原有豬舍的轉(zhuǎn)讓及江蘇雛鷹子公司的處置獲得了1.83億的非時常性損益。此外,報告期內(nèi)公司糧貿(mào)板塊營收規(guī)模大幅增長161%,生鮮凍品銷售4.5萬噸,同增154%,進一步增厚公司業(yè)績。
　　單四季公司業(yè)績增長主要緣故在于生豬出欄量增長。四季度雖然生豬價格小幅下滑,但公司生豬出欄量大幅增長,營收規(guī)模環(huán)增45%,從而使得公司業(yè)績得到上漲。
　　我們看好公司未來發(fā)展前景,主要基于:1、冬季仔豬疫情嚴重或使6-8月份生豬供應偏緊,預計豬價或打破22元/公斤,且能繁母豬存欄低位將使得生豬行情保持長期景氣,預計2016年生豬均價18.5元/公斤; 2、公司對于雛鷹模式轉(zhuǎn)型升級,后期公司豬場建設(shè)進程或加快,且輕資產(chǎn)運營也將使得公司養(yǎng)殖成本降低,預計節(jié)省成本60元/頭,集體預計公司16、17年生豬存欄量將達300和500萬頭;3、公司已設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,未來公司環(huán)繞養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈上下游并購整合及外延式擴張或?qū)⒓铀?4、電競板塊或成為公司未來重要拼圖,公司設(shè)立電競產(chǎn)業(yè)基金, 布局電競產(chǎn)業(yè)鏈,未來不消除對于旗下電競和電商資源進一步整合。
　　賦予“買入”評級。我們預計公司2016、2017年EPS 分辭為1.24和1.36元。賦予公司“買入”評級。
　　風險提醒:(1)豬價上漲不達預期;(2)項目建設(shè)不達預期。
　　天邦股份
　　天邦股份:業(yè)績大幅增長,養(yǎng)殖奉獻高彈性
　　天邦股份 002124
　　研究機構(gòu)：安蟹勝券 分析師：吳立 撰寫日期：2016-04-27
　　事件:4月25日,公司發(fā)布2016年一季報。報告期內(nèi),實現(xiàn)營收4.13億,同比增長2.29%;歸屬于上市公司股東凈利潤約6904萬,同比增長372%。同時公司預計上半年實現(xiàn)歸母凈利潤1.4-1.6億。
　　我們的分析和判斷:
　　1、受益養(yǎng)殖景氣重蘇,一季度業(yè)績同比大幅增長。1)養(yǎng)殖板塊:受益豬價上漲,凈利大幅增長。一季度公司銷售生豬約6.5萬頭,銷售均價約18元/公斤,預計養(yǎng)殖板塊奉獻約3000萬凈利潤。2)投資收益大幅增長:轉(zhuǎn)讓湖南金德意股權(quán)于2016年1月6攘ⅰ成交割,奉獻投資收益2,176萬元。3)飼料和生物制品板塊:一季度發(fā)展較為平衡,預計奉獻業(yè)績約1800萬。
　　2、2016年多項業(yè)務(wù)有望全面開花,持續(xù)高增長可期。
　　1)養(yǎng)殖板塊:存欄量提升疊加成本下降,將充沛受益豬價上漲。近年來,公司踴躍布局、研究養(yǎng)殖業(yè)務(wù),包括2013年收購美國納斯達克上市公司艾格菲實業(yè)(AgfeedIndustries)旗下中國業(yè)務(wù),2014年戰(zhàn)略投資全球率先種豬育種公司ChoiceGeneticsSAS,公司無論在種豬育種還是育肥技術(shù)上均已存儲豐富。經(jīng)過2015年戰(zhàn)略調(diào)整,公司未來將聚焦養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈,預計“公司+家庭農(nóng)場”模式將加速推進,16年出欄量將大幅提升。同時擬定增拓建產(chǎn)能,規(guī)劃總產(chǎn)能(頭/年)約158萬頭,將奠定公司長期增長基矗
　　2)疫苗板塊:養(yǎng)殖景氣傳導,疫苗業(yè)務(wù)有望持續(xù)高增長。公司圓環(huán)產(chǎn)品品質(zhì)市場率先,而目前免疫籠罩率不到20%,在養(yǎng)殖高盈利背景下,免疫率有望加速提升,圓環(huán)疫苗有望保持持續(xù)高增長。同時公司偽狂犬、豬流行性腹瀉、禽用疫苗等新產(chǎn)品推進順利,將成為公司疫苗業(yè)務(wù)的新增長點。
　　3)飼料板塊:穩(wěn)健發(fā)展,存欄量提升將提升豬料銷量。公司飼料業(yè)務(wù)以特種水飼料和豬料為主,飼料業(yè)務(wù)較為穩(wěn)定,現(xiàn)金流良好,保障公司發(fā)展基矗隨著養(yǎng)殖戶加大補欄,預計將帶動豬料需求,飼料業(yè)務(wù)有望文件提升。
　　3、合資設(shè)立產(chǎn)業(yè)基金,外延擴張有望加速。公司一方面內(nèi)生加速布局養(yǎng)殖產(chǎn)業(yè)鏈,一方面成立產(chǎn)業(yè)基金,為上市公司存儲臃適標的,有利公司打破發(fā)展天花板,實現(xiàn)外延增長。
　　盈利預料及投資建議:我們預計16-18年歸屬于母公司股東凈利潤分辭為2.8/4.2/5.4億。公司養(yǎng)殖業(yè)務(wù)將迎來反轉(zhuǎn),疫苗業(yè)務(wù)有望保持高速增長。我們賦予“買入-A”評級,6個月目標價32元。
　　風險提醒:豬價上漲不達預期;
　　牧原股份
　　牧原股份:受益豬價高漲,一季度業(yè)績大增
　　牧原股份 002714
　　研究機構(gòu)：國聯(lián)證券 分析師：王承 撰寫日期：2016-04-22
　　牧原股份發(fā)布2016年一季報,一季度,公司實現(xiàn)營業(yè)收入9.12億元,同比增長85%,歸屬于上市公司股東凈利潤3.68億元,同比增長1922%,去年同期虧損2019萬元,實現(xiàn)每股收益0.71元;同時,公司給出了16年上半年業(yè)績預料為凈利潤9.77~10億元,同比變動幅度為1985%~2035%。
　　點評:
　　一季度生豬行情創(chuàng)幾年內(nèi)新高,公司業(yè)績大幅改善。生豬價格在一季度創(chuàng)出了幾年內(nèi)新高,近期豬價潞傍保持高位,生豬價格創(chuàng)近期新高,一季度生豬均價達到18.28元/公斤,同比增長47%,仔豬均價45.7元/公斤,同比增長122%,生豬養(yǎng)殖盈利同比大幅上升;同時,飼料原料價格處于低位,玉米價格更是一路下滑,也給生豬養(yǎng)殖騰出了利潤空間,自繁自養(yǎng)出欄生豬盈利打破了1000元/頭,創(chuàng)出了近年來的新高;生豬養(yǎng)殖行情的高漲,大大推動了公司業(yè)績的改善,公司一季度實現(xiàn)凈利潤3.68億元,一季度出欄生豬48.8萬頭,頭均凈利達到754元,凸顯公司養(yǎng)殖管理和成本優(yōu)勢。
　　生豬和能繁母豬存欄量依然處于低位,此輪豬周期持續(xù)光陰有望超預期。3月份生豬和能繁母豬存欄量上周發(fā)布,分辭為37001萬頭和3760萬頭,生豬存欄量環(huán)比上漲0.9%,同比下降4%,能繁母豬環(huán)比持平,同比下降6.3%,生豬止跌歸升,能繁母豬持平,與我們之前調(diào)研知道的補欄踴躍性在提升相同,3月有約摸成為存欄的拐點。但16年生豬供養(yǎng)依然處于低位,生豬價格有望潞傍保持較好的行情,從目前來看,上半年豬價應該依然維持高位;16年豬價持續(xù)光陰有望超預期,牧原股份仍將是尤其好的投資標的。
　　盈利預料和投資評級:16~17年EPS分辭為3.34元和3.58元,生豬行情持續(xù)光陰有望超預期,我們以為16年生豬養(yǎng)殖仍將處于較好的盈利階段,同時公司出欄量也將持續(xù)增長,我們潞傍賦予“推薦”評級。
　　風險提醒:產(chǎn)品價格的波動,飼料原料價格波動,密切關(guān)注疾病情況。
　　溫氏股份
　　溫氏股份:行業(yè)景氣,龍頭高飛
　　溫氏股份 300498
　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-04-22
　　事件描述
　　溫氏股份公開2016年一季報。
　　事件評論
　　一季度營收同增41.1%,凈利同增364%,攤薄EPS0.85元。公司2016年一季度實現(xiàn)營業(yè)收入135億元,同增41.1%;歸屬凈利潤30.9億元,同增364%,扣非凈利潤31億元,同增452%,攤薄EPS0.85元。
　　生豬出欄穩(wěn)定增長、售價上升及飼料成本降低是一季度業(yè)績大幅增長主因。報告期,公司生豬出欄同增16.6%至410.9萬頭,售價同增49%至18.2元/公斤,按11.8元/公斤成本計算,生豬頭均盈利725元,奉獻凈利29.8億元。此外,一季度玉米、豆粕均價同減14.3%、15.7%至2041元/噸、2620元/噸,按飼料成本占比65%計算,預計成本降低9.8個百分點,帶動毛利同增18.15個百分點至28.96%。
　　看好公司未來發(fā)展。主要基于:1、冬季仔豬疫情的嚴重或使6-8月份生豬供應偏緊,預計豬價或打破22元/公斤,且能繁母豬存樂卅于底部或使生豬景氣行情維持較長光陰,集體預計2016年生豬均價18.5元/公斤;2、公司“輕資產(chǎn)、全產(chǎn)業(yè)鏈、全員持股”的溫氏模式實現(xiàn)了較好的成本控制優(yōu)勢,生豬出欄盡全成本為11.8元/公斤。同時保證了養(yǎng)殖規(guī)模的快速擴張。集體上,預計公司16,17年生豬出欄量分為1700萬頭和2050萬頭,肉雞出欄量分為7.9億羽和8.6億羽。;3、定增募投項目實施將為公司新增182萬頭商品代肉豬產(chǎn)能,且員工持股準備參加定增使得公司上下利益綁定,也彰顯了未來發(fā)展信心。
　　賦予“買入”評級。看好公司在行業(yè)景氣持續(xù)向上背景下的盈利能力。預計公司16-17年EPS分為3.86元和4.03元,賦予“買入”評級。
　　風險提醒:1、豬價不達預期;2、規(guī)模擴張不達預期;3、環(huán)保風險。
　　新五豐
　　新五豐:豬價上漲帶動業(yè)績扭虧,關(guān)注后期公司國企改革進程
　　新五豐 600975
　　研究機構(gòu)：長江證券 分析師：陳佳 撰寫日期：2016-04-26
　　事件描述
　　新五豐公開2015年年報。
　　事件評論
　　2015年營收同增1.81%,凈利扭虧,EPS0.11元。2015年公司營收13.3億元,同增1.81%,凈利3696萬元,同比扭虧,扣非凈利2922萬元,同比扭虧,EPS0.11元。其中,單四季營收3.92億元,同減11.9%,凈利2807萬元,同比扭虧,扣非凈利2349萬元,同比扭虧,EPS0.09元。同時,公司擬以資本公積金向全體股東每10股轉(zhuǎn)增10股。
　　豬價上漲是公司全年業(yè)績扭虧主因。2015年生豬均價15.3元/公斤,同比增長15.2%,在此帶動下,公司生豬出口毛利同增67.6%(全年出口10.9萬頭,同減5.56%,單頭毛利約270元),生豬內(nèi)銷毛利同比扭虧(全年內(nèi)銷約27萬頭,同比持平,單頭毛利約181元)。此外,由于報告期國內(nèi)生豬存欄下滑10%,造成公司飼料銷量同減16.3%至4.1萬噸,但玉米、豆粕均價分辭同降6.3%、23%,帶動飼料業(yè)務(wù)毛利率提升5.68個百分點至14.6%。
　　單四季度公司業(yè)績扭虧主要源于豬價上漲。四季度生豬均價16.6元/公斤,同增19.2%,帶動業(yè)績扭虧為盈。
　　我們看好公司未來發(fā)展前景,主要基于:1、“公司+適當規(guī)模小農(nóng)場”的模式提升公司集體養(yǎng)殖規(guī)?！，F(xiàn)階段公司生豬產(chǎn)能共計60萬頭,其中自養(yǎng)模式40萬頭,小農(nóng)場模式20萬頭,小農(nóng)場模式共計500余戶,預計16年出欄20萬頭,17年達到30萬頭,三年后公司生豬總產(chǎn)能達到100萬頭。2、公司后期國企改革具備較大看點。湖南省國資總體改革目標是2020年資產(chǎn)證券化程度達80%(目前不到20%),未來或?qū)⑵煜沦Y產(chǎn)分類整合,經(jīng)過梳理,湖南省國資旗下農(nóng)業(yè)資產(chǎn)涉及畜禽養(yǎng)殖、有機肥生產(chǎn)與銷售,而新五豐作為旗下唯獨農(nóng)業(yè)上市公司,未來極有約摸成為整合平臺。3、公司或?qū)⒓哟髮χ懈叨巳庵破返牟季至Χ取Ｄ壳肮疽呀?jīng)形成集育種、飼料、養(yǎng)殖、屠宰、冷鏈和肉制品加工為一體的全產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)營模式,后期有望依托全產(chǎn)業(yè)鏈優(yōu)勢,加大對內(nèi)地中高端冷鮮肉市場的布局力度,充沛發(fā)揮產(chǎn)業(yè)協(xié)同效應。
　　維持“增持”評級?？傮w上,我們看好公司未來發(fā)展前景,預計2016、2017年EPS分辭為0.5、0.63元,賦予“增持”評級。
　　風險提醒:豬價不及預期;產(chǎn)能擴張不及預期;國企改革不及預期。