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　　向來(lái)以來(lái)，豬價(jià)的不可預(yù)料向來(lái)困擾著養(yǎng)豬人，譬如最近半年的豬價(jià)向來(lái)處于歷史高位，但卻不是每個(gè)養(yǎng)豬人都敢大舉擴(kuò)欄，一是因?yàn)閷?duì)非瘟的生怕，二就是對(duì)幾個(gè)月后自己養(yǎng)的豬真正出欄的時(shí)候的豬價(jià)看不準(zhǔn)。要是可以通過(guò)一個(gè)工具現(xiàn)在就鎖定未來(lái)上市時(shí)的豬價(jià)，養(yǎng)豬豈不是從此輕盈高興多了?

　　隨著4月24日，證監(jiān)會(huì)一紙公告宣布批準(zhǔn)大連商品交易所開展生豬期貨交易。許多人以為這樣一個(gè)工具真的浮現(xiàn)了。生豬期貨到底是什么?它真的能讓養(yǎng)豬人從此不再生怕豬價(jià)嗎?

　　生豬期貨是什么

　　生豬期貨是個(gè)新東西，至少對(duì)于中國(guó)養(yǎng)豬業(yè)來(lái)說(shuō)，它的確是歷史頭一次。但它實(shí)際上也并非一蹴而就。養(yǎng)豬業(yè)對(duì)于大宗商品的期貨也并不陌生，玉米和豆粕期貨對(duì)于飼料行業(yè)向來(lái)影響碩大。此次盡職生豬期貨的大商所也正是向來(lái)承擔(dān)玉米和豆粕期貨的交易。

　　而在世界范圍內(nèi)，生豬期貨也有著悠久的歷史，早在1966年，生豬期貨在芝加哥商業(yè)交易所(CME)開始交易?，F(xiàn)在，瘦肉豬合約在芝加哥商業(yè)交易所買賣最活躍的農(nóng)產(chǎn)品合約中名列第二。

　　而在中國(guó)，早在2008年底，中共中央和國(guó)務(wù)院發(fā)布的《關(guān)于2009年促進(jìn)農(nóng)業(yè)穩(wěn)定發(fā)展農(nóng)民持續(xù)增收的若干建議》，就提到采取期貨交易等措施，穩(wěn)定發(fā)展生豬產(chǎn)業(yè)。

　　2018年2月，證監(jiān)會(huì)正式批重要商所的生豬期貨立項(xiàng)申請(qǐng)，這預(yù)示著生豬期貨上市再進(jìn)一步。隨后大商所開始了針對(duì)生豬期貨具體如何開展的行業(yè)調(diào)研。值得注意的是，盡管證監(jiān)會(huì)如今已經(jīng)批準(zhǔn)生豬期貨交易。但相關(guān)的具體細(xì)則尚未公開。

　　生豬期貨對(duì)行業(yè)的意義

　　大商所的謹(jǐn)慎可以理解，畢竟生豬期貨是中國(guó)首席個(gè)活體交割的期貨品種。再加上非瘟風(fēng)險(xiǎn)的存在，如何交割，交割標(biāo)準(zhǔn)怎么定，都還需要多費(fèi)思量。畢竟和其他期貨品種有所不同，對(duì)于生豬期貨而言，除了投機(jī)交易這個(gè)需求，期貨本來(lái)的兩大功能約摸更受養(yǎng)豬業(yè)的關(guān)注。

　　一是生豬期貨的價(jià)格發(fā)明功能。使養(yǎng)殖業(yè)者能歸避市場(chǎng)價(jià)格劇烈波動(dòng)的風(fēng)險(xiǎn)。簡(jiǎn)單來(lái)說(shuō)，期貨買賣的是一個(gè)未來(lái)的合約，生豬期貨的價(jià)格體現(xiàn)的就是各方對(duì)未來(lái)某一時(shí)刻的豬價(jià)的預(yù)期。相比于養(yǎng)殖戶現(xiàn)在自己一個(gè)人悶頭苦想，通過(guò)不同期限的期貨合約來(lái)察看市場(chǎng)集體的價(jià)格預(yù)期顯然要靠譜許多。

　　二是套期保值功能。生豬加工和銷售企業(yè)可通過(guò)套期保值規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，生豬期貨使得從種豬哺育、繁育豬仔、飼養(yǎng)、加工到銷售的各個(gè)環(huán)節(jié)能夠根據(jù)市場(chǎng)需求的變動(dòng)進(jìn)行調(diào)整。目前大型飼料企業(yè)在玉米豆粕期貨上面的套期保值可以說(shuō)是玩的尤其成熟了，這也已經(jīng)是部分飼料企業(yè)降低飼料成本的一大利器。未來(lái)，有能力的屠宰企業(yè)和養(yǎng)殖企業(yè)必然也將投入到這一行列中。

　　生豬期貨如何影響豬價(jià)

　　從理論上來(lái)說(shuō)，生豬期貨要是順利推行，一定能起到減少豬價(jià)周期性大起大落的結(jié)果，讓整個(gè)行業(yè)的生產(chǎn)調(diào)度更加理性和平衡。根據(jù)“美國(guó)農(nóng)業(yè)部(USDA)紅肉年鑒”相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，生豬期貨推出后，美國(guó)生豬產(chǎn)業(yè)市場(chǎng)的波動(dòng)在生豬期貨推出后要小于推出前。

　　不過(guò)外國(guó)的經(jīng)驗(yàn)并不一定能直接套用。事實(shí)上，在1966-1980年，美國(guó)的生豬價(jià)格依然經(jīng)歷過(guò)較大范圍的波動(dòng)。真正趨于穩(wěn)定還是90年代之后，行業(yè)逐漸整合，大企業(yè)利用資本杠桿更快地?cái)U(kuò)大規(guī)模。大規(guī)模生產(chǎn)者基于低成本和通過(guò)生豬期貨套期保值來(lái)保證利潤(rùn)，從而確立了市場(chǎng)地位。

　　在中國(guó)也不例外，目前來(lái)看顯然大企業(yè)才是生豬期貨約摸的主要參加者。據(jù)知道大商所自2017年以來(lái)也已先后在牧原股份、溫氏股份等行業(yè)龍頭企業(yè)開展多次模擬交割，不斷驗(yàn)證和優(yōu)化交割流程。未來(lái)生豬期貨在各地的交割庫(kù)，一定也是主要依托于這些巨頭。

　　普通而言期貨實(shí)際交割在集體交易量中的占比很低，不過(guò)近日國(guó)際原油期貨由于倉(cāng)儲(chǔ)和運(yùn)輸?shù)南拗贫诮桓钊赵斐墒飞鲜状呜?fù)油價(jià)的黑天鵝事件也提醒了所有人，風(fēng)險(xiǎn)無(wú)處不在。對(duì)于生豬期貨而言，更是直接影響眾多養(yǎng)殖戶的生計(jì)和居民的吃肉問(wèn)題。這方面更是要謹(jǐn)慎。

　　而根據(jù)廣發(fā)期貨透露的生豬期貨交割的草案，可以看到交割地點(diǎn)依據(jù)現(xiàn)貨市場(chǎng)情況設(shè)置，全國(guó)20個(gè)省市均有生豬交割區(qū)域，其中中部8省(河南、河北、山東、湖北、湖南、安徽、江蘇、江西)為主，東北、西南、華南地區(qū)為必要補(bǔ)充。由于交割區(qū)域廣泛分布，對(duì)于疫情等風(fēng)險(xiǎn)有較高的把控能力。升貼水設(shè)計(jì)采用多貼少升原則，河南地區(qū)為基準(zhǔn)地，東北多貼，西南少升。

　　散養(yǎng)戶更適合“期貨+保險(xiǎn)”

　　不過(guò)對(duì)于大部分中小養(yǎng)戶來(lái)說(shuō)，直接參加生豬期貨并不現(xiàn)實(shí)。有金融行業(yè)人士指出，期貨作為金融衍生品，是一個(gè)尤其專業(yè)的金融工具，普通農(nóng)戶沒(méi)有那么盡善的金融知識(shí)，也找找不到優(yōu)秀金融人才，只參加期貨就會(huì)風(fēng)險(xiǎn)過(guò)大，而通過(guò)“期貨+保險(xiǎn)”的方式進(jìn)行將會(huì)大大降低參加風(fēng)險(xiǎn)。

　　目前，國(guó)內(nèi)生豬養(yǎng)殖企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)在于在豬周期中出欄價(jià)格走低和區(qū)域性的養(yǎng)殖疫情損失。立在保險(xiǎn)公司的角度，靠天吃飯的農(nóng)業(yè)生產(chǎn)常贈(zèng)保險(xiǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)大幅波動(dòng)，在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，期貨相當(dāng)于保險(xiǎn)的再保險(xiǎn)，進(jìn)一步分散風(fēng)險(xiǎn)。從期貨公司的角度看，投資者大多是有套保需求、交割需求的企業(yè)和部分專業(yè)投資者，普通農(nóng)戶顯然并非合適對(duì)象。在“保險(xiǎn)+期貨”模式中，農(nóng)戶接觸到的是知道較多、相對(duì)知道的保險(xiǎn)，其獲得的是保險(xiǎn)保障。

　　無(wú)論如何，生豬期貨已經(jīng)來(lái)了。無(wú)論規(guī)模大小的養(yǎng)豬人，一個(gè)新的機(jī)會(huì)已經(jīng)擺在面前。