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每經(jīng)記者：張祎 每經(jīng)編輯：廖丹

2020年11月30日，興業(yè)銀行的投資者們見(jiàn)證了一個(gè)歷史性時(shí)刻。就在這天，興業(yè)銀行的股價(jià)一度達(dá)到每股22.07元（前復(fù)權(quán)），創(chuàng)下歷史新高。這背后，除了行業(yè)板塊估值前期下行及震蕩后的修復(fù)外，也釋放出興業(yè)銀行近年來(lái)深化戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型被市場(chǎng)所認(rèn)可的積極信號(hào)。

作為我國(guó)首批股份制商業(yè)銀行之一，興業(yè)銀行經(jīng)過(guò)三十多年的發(fā)展，已成長(zhǎng)為以銀行為主體，覆蓋信托、租賃、基金、消費(fèi)金融、期貨、資產(chǎn)管理、研究咨詢(xún)、數(shù)字金融等業(yè)務(wù)的現(xiàn)代金融服務(wù)集團(tuán)。

今年年中時(shí)，就有券商研究認(rèn)為，高ROE、低估值的興業(yè)銀行是最具性?xún)r(jià)比的優(yōu)質(zhì)銀行。此外，多家券商的分析師還看重興業(yè)銀行在國(guó)內(nèi)金融市場(chǎng)發(fā)展大趨勢(shì)下的先發(fā)布局，紛紛給予買(mǎi)入或增持建議。天風(fēng)證券銀行業(yè)首席分析師廖志明指出，興業(yè)銀行市場(chǎng)化程度較高，耕耘“商行 投行”，未來(lái)有估值提升的長(zhǎng)邏輯。

零售業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁

2020年，在疫情沖擊下，凈利潤(rùn)一直穩(wěn)定增長(zhǎng)的銀行業(yè)也未能抵擋住業(yè)績(jī)下滑的命運(yùn)。從資本市場(chǎng)反應(yīng)看，截至12月18日收盤(pán)，37家A股上市銀行中，僅有10家股價(jià)年內(nèi)漲幅為正。其中，興業(yè)銀行就是漲幅居前的一員，并在接近年終時(shí)創(chuàng)下自上市以來(lái)的最高價(jià)。

實(shí)際上，近年來(lái)，因?yàn)楣蓛r(jià)處于相對(duì)低位，估值優(yōu)勢(shì)較為明顯，興業(yè)銀行一直備受市場(chǎng)。今年6月份，新財(cái)富白金分析師、浙商證券研究所所長(zhǎng)邱冠華曾在研報(bào)中分析認(rèn)為，興業(yè)銀行2019年ROE 14%，排名國(guó)有行和股份行第2高，盈利能力優(yōu)異，但加回超額撥備后PB僅0.60，顯著低于均值回歸水平，是最具性?xún)r(jià)比的優(yōu)質(zhì)銀行。

2017年~2019年，興業(yè)銀行分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入1399.75億元、1582.87億元、1813.08億元，歸母凈利潤(rùn)分別為572.00億元、606.20億元、658.68億元，分別同比增長(zhǎng)6.22%、5.98%、8.66%。2020年前三季度，興業(yè)銀行營(yíng)收同比增長(zhǎng)11.11%至1517.83億元的同時(shí)，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)518.75億元，同比下降5.53%。不過(guò)，隨著經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇、撥備計(jì)提規(guī)模下降，興業(yè)銀行單季度歸母凈利潤(rùn)增速恢復(fù)明顯，第三季度已轉(zhuǎn)正為1.3%。同時(shí)，其加權(quán)平均ROE達(dá)到9.83%，仍處于上市銀行較高水平。

在向輕資產(chǎn)、輕資本轉(zhuǎn)型過(guò)程中，興業(yè)銀行零售業(yè)務(wù)勢(shì)頭強(qiáng)勁，零售核心價(jià)值客戶(hù)穩(wěn)步增長(zhǎng)，零售客戶(hù)綜合金融資產(chǎn)規(guī)模持續(xù)提升，并于2020年在英國(guó)《銀行家》和《專(zhuān)業(yè)財(cái)富管理》的評(píng)選中蟬聯(lián)“全球表現(xiàn)最佳私人銀行”獎(jiǎng)。今年上半年，該行零售銀行業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)凈收入達(dá)到323.17億元，同比增長(zhǎng)29.68%，連續(xù)兩年保持在25%以上，在總營(yíng)收中的占比也首次突破30%，達(dá)到32.31%。

與此同時(shí)，興業(yè)銀行不良率在今年二季度末降至1.47%，并在三季末保持穩(wěn)定，位于上市銀行較低水平，與同期銀行業(yè)整體不良抬頭的趨勢(shì)形成較為鮮明的對(duì)比。

持續(xù)推進(jìn)“商行 投行”戰(zhàn)略

借助牌照、業(yè)務(wù)、機(jī)制等優(yōu)勢(shì)，在2016-2020年的五年規(guī)劃中，興業(yè)銀行提出建設(shè)“結(jié)算型、投資型、交易型”三型銀行，并在此基礎(chǔ)上進(jìn)一步確立了“商業(yè)銀行 投資銀行”并舉的經(jīng)營(yíng)策略。同時(shí)，以每年數(shù)十億元的投入持續(xù)加大金融科技研發(fā)與應(yīng)用。

在輕資本、輕資產(chǎn)、高效率的基礎(chǔ)上，興業(yè)銀行擴(kuò)張經(jīng)營(yíng)內(nèi)涵，大力發(fā)展投行、資管等直接融資業(yè)務(wù)。2019年，該行非金融企業(yè)債務(wù)融資工具承銷(xiāo)5200億元，蟬聯(lián)全市場(chǎng)首位；資產(chǎn)托管規(guī)模超過(guò)12萬(wàn)億元，產(chǎn)品只數(shù)保持同業(yè)第一。

轉(zhuǎn)型成效如何，從非息凈收入數(shù)據(jù)可見(jiàn)一斑。2019年，興業(yè)銀行實(shí)現(xiàn)非息凈收入783.20億元，同比增長(zhǎng)25.05%，增速領(lǐng)跑同類(lèi)型銀行。同時(shí)，非息凈收入在總營(yíng)收中的占比達(dá)到43.20%，相較2016年占比28.49%，提升了近15個(gè)百分點(diǎn)。

2020年上半年，興業(yè)銀行非利息凈收入同比再增12.56%，達(dá)到450.39億元，在總營(yíng)收中的占比超過(guò)45%。

各項(xiàng)業(yè)務(wù)持續(xù)穩(wěn)健發(fā)展離不開(kāi)充足的資本。2020年三季末該行資本充足率為12.62%，較年初減少0.74個(gè)百分點(diǎn)。但就在12月18日，興業(yè)銀行公告，公司董事會(huì)已審議通過(guò)相關(guān)議案，同意公司一次或分批在境內(nèi)外市場(chǎng)發(fā)行不超過(guò)1000億元等值人民幣的二級(jí)資本債券用于充實(shí)二級(jí)資本。

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