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　　一、基本觀點(diǎn)：

　　本周生豬全國(guó)出欄均價(jià)15.64 元/公斤，較上周上漲0.23 元/公斤。臨近月末，養(yǎng)殖端惜售抗價(jià)心情較濃，屠企收豬難度增加，推動(dòng)價(jià)格重心上移。但終端消費(fèi)跟進(jìn)不足，白條整體走貨一般，本周市場(chǎng)供需博弈激烈，豬價(jià)波動(dòng)不大，整體保持15.60-15.70 元/公斤。

　　產(chǎn)能去化進(jìn)入緩慢期，生產(chǎn)效率的提升意味著生豬依舊存在較大的供應(yīng)彈性。發(fā)改委上周二表態(tài)生豬產(chǎn)能充分，強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價(jià)，引發(fā)獲利盤(pán)了結(jié)，多頭減倉(cāng)離場(chǎng)，本周四期貨主力09 合約增倉(cāng)下探，跌破19000 元/噸關(guān)口，周五最低跌至18530 元/噸。01 合約距離到期尚遠(yuǎn)，相對(duì)堅(jiān)挺。

　　隨著市場(chǎng)心情好轉(zhuǎn)，養(yǎng)殖端補(bǔ)欄積極性較高，仔豬成交價(jià)格繼續(xù)上行。五月初豬價(jià)上漲預(yù)期，養(yǎng)戶(hù)4 月底短期壓欄增重。目前母豬群體持續(xù)優(yōu)化，三元占比減少。二次育肥進(jìn)入尾聲，市場(chǎng)小體重豬源出欄量略減。農(nóng)業(yè)部公布4 月能繁母豬存欄環(huán)比下跌0.2%，降幅縮窄，意味著生豬去產(chǎn)能已經(jīng)靠近尾聲。國(guó)內(nèi)生豬產(chǎn)能自去年7 月份以來(lái)逐步下降，養(yǎng)殖端產(chǎn)能去化速度今年也明顯加速，當(dāng)前能繁母豬存欄量已處于生豬產(chǎn)能調(diào)控的綠色區(qū)間，產(chǎn)能的有序核減基本完成，能繁母豬已降至平衡水平。按照農(nóng)業(yè)部能繁母豬數(shù)據(jù)推測(cè)，2021年9-10 月產(chǎn)能去化幅度較大，對(duì)應(yīng)2022 年7-8 月生豬供應(yīng)偏緊，屆時(shí)豬價(jià)或高于成本線(xiàn)，養(yǎng)殖行業(yè)或迎來(lái)盈利。整體生豬出欄量有逐月遞減趨勢(shì)，后市隨著產(chǎn)能逐步去化，疊加養(yǎng)殖成本上移，預(yù)估豬價(jià)重心漸漸上移，現(xiàn)貨價(jià)格趨勢(shì)向上。但是短期豬市心情面好轉(zhuǎn)或?qū)?dòng)壓欄、惜售、二次育肥及補(bǔ)欄動(dòng)作增加，6-7 月或出現(xiàn)集中出欄的風(fēng)險(xiǎn)。另一方面，二季度處于豬肉需求淡季，加之毛豬價(jià)高，屠企虧損壓價(jià)，疊加疫情反復(fù)，終端對(duì)高價(jià)白條接受有限，市場(chǎng)整體消費(fèi)表現(xiàn)欠佳，預(yù)估現(xiàn)貨價(jià)格上方空間亦有限。關(guān)心后期漲價(jià)幅度兌現(xiàn)情況，遠(yuǎn)月高升水合約注意估值過(guò)高回調(diào)可能。

　　二、使用提議：

　　09、01 合約大幅升水，盤(pán)面利潤(rùn)尚可，生豬養(yǎng)殖企業(yè)可擇機(jī)賣(mài)出套保。穩(wěn)健投資者提議暫時(shí)觀望，關(guān)心09 合約上方20000 關(guān)口壓制，激進(jìn)者短線(xiàn)空單持有，止損參考19400。

　　三、重大監(jiān)測(cè)點(diǎn)及風(fēng)險(xiǎn)因素：

　　(1) 商品豬、能繁母豬存欄、出欄量;

　　(2) 仔豬及母豬價(jià)格;

　　(3) 生豬養(yǎng)殖利潤(rùn);

　　(4) 二次育肥及壓欄情況;

　　(5) 豬病、豬瘟疫情。

　　四、主要影響因素分析

　　(1)、生豬現(xiàn)貨市場(chǎng)分析

　　據(jù)我的農(nóng)產(chǎn)品網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，本周生豬出欄均價(jià)為15.64 元/公斤，較上周上漲0.23 元/公斤，環(huán)比上漲1.49%，同比下跌13.45%。本周豬價(jià)偏強(qiáng)運(yùn)行，整體漲勢(shì)趨緩，不過(guò)由于前期價(jià)格重心明顯上移，周均價(jià)呈現(xiàn)小幅上漲態(tài)勢(shì)。主如果現(xiàn)階段市場(chǎng)出欄節(jié)奏平緩，養(yǎng)殖企業(yè)多有出欄體重調(diào)增計(jì)劃，當(dāng)前月度出欄量未有增加，供應(yīng)端整體挺價(jià)心情較強(qiáng);且業(yè)內(nèi)產(chǎn)能去化預(yù)期愈發(fā)樂(lè)觀，市場(chǎng)供應(yīng)端高壓心情釋放，整體價(jià)格重心預(yù)期較為堅(jiān)挺。不過(guò)下游肉價(jià)漲勢(shì)難以匹配豬價(jià)，終端較為抵觸高價(jià)肉品，批發(fā)市場(chǎng)成交表現(xiàn)一般，屠企虧損加重、開(kāi)機(jī)有所降低，當(dāng)下消費(fèi)端表現(xiàn)難以支撐豬價(jià)強(qiáng)勢(shì)上漲。短期市場(chǎng)供需博弈持續(xù)，價(jià)格整體趨穩(wěn)運(yùn)行、漲跌空間較為有限。發(fā)改委上周二表態(tài)生豬產(chǎn)能充分，強(qiáng)調(diào)保供穩(wěn)價(jià)，引發(fā)獲利盤(pán)了結(jié)，多頭減倉(cāng)離場(chǎng)，本周四期貨主力09 合約增倉(cāng)下探，跌破19000 元/噸關(guān)口，周五最低跌至18530 元/噸。01 合約距離到期尚遠(yuǎn)，相對(duì)堅(jiān)挺。