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來(lái)源：券商中國(guó)

證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一份行政處罰決定書(shū) 資料圖

近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布了一份行政處罰決定書(shū)，揭露了私募基金、上市公司實(shí)際控制人、以及居間人三者以市值管理合作為名，共同操縱上市公司股價(jià)的違法案件。

他們利用資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)、信息優(yōu)勢(shì)影響股價(jià)。在信息優(yōu)勢(shì)方面，他們通過(guò)密集發(fā)布利好公告，聯(lián)系中型券商等機(jī)構(gòu)的分析師，配合利好公告頻繁發(fā)布關(guān)鍵事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)、深度報(bào)告等，吸引投資者買(mǎi)入股票。還指使屬下員工在東方財(cái)富網(wǎng)的股吧發(fā)帖、評(píng)論，誘導(dǎo)投資者買(mǎi)入。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)定其構(gòu)成操縱證券市場(chǎng)行為，沒(méi)收違法所得共計(jì)1.65億元，并處以4.96億元的罰款，違法所得及罰款合計(jì)6.61億元。

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策劃“市值管理”

2017年6月，君如資產(chǎn)執(zhí)行董事陳某要求君如資產(chǎn)員工制作勁拓股份市值管理方案，擬聯(lián)系勁拓股份大股東合作進(jìn)行市值管理。

匯海宏融董事長(zhǎng)林某與勁拓股份董事長(zhǎng)及實(shí)際控制人吳某為朋友關(guān)系，兩人均為長(zhǎng)江商學(xué)院校友。2017年7月下旬至8月初， 君如資產(chǎn)陳某與匯海宏融董事長(zhǎng)林某就勁拓股份市值管理及雙方合作事宜多次溝通，并簽訂協(xié)議，約定由匯海宏融董事長(zhǎng)林某幫助君如資產(chǎn)與勁拓股份董事長(zhǎng)吳某達(dá)成勁拓股份市值管理合作，君如資產(chǎn)陳某則承諾將相關(guān)收益分配給匯海宏融董事長(zhǎng)林某作為回報(bào)。在此期間，經(jīng)由匯海宏融董事長(zhǎng)林某居間，君如資產(chǎn)陳某順利接洽勁拓股份大股東及實(shí)際控制人吳某，三方合作開(kāi)展勁拓股份市值管理項(xiàng)目。

2017年8月7日，君如資產(chǎn)員工將勁拓股份市值管理項(xiàng)目進(jìn)展?fàn)顟B(tài)更新為“完成簽約，募集資金中”。之后，勁拓股份市值管理合作項(xiàng)目進(jìn)入實(shí)質(zhì)性操作階段。

聯(lián)系券商分析師配合發(fā)行報(bào)告

2017年11月6日至2019年4月29日(以下簡(jiǎn)稱(chēng)操縱期間)，上述3人控制使用涉案賬戶組，通過(guò)集中資金優(yōu)勢(shì)、持股優(yōu)勢(shì)連續(xù)買(mǎi)賣(mài)，在實(shí)際控制的賬戶之間交易，以及利用信息優(yōu)勢(shì)影響股價(jià)等方式，操縱“勁拓股份”交易價(jià)格。經(jīng)計(jì)算，3人操縱行為獲利1.65億元。

在利用信息優(yōu)勢(shì)影響股價(jià)方面，陳某、吳某等人利用信息優(yōu)勢(shì)地位，通過(guò)密集發(fā)布利好公告，聯(lián)系證券分析師配合發(fā)布研究報(bào)告，以及組織員工在股吧發(fā)貼等方式，拉抬“勁拓股份”股價(jià)。

2019年1月10日至2019年4月29日的72個(gè)交易日內(nèi)，勁拓股份密集發(fā)布利好公告，其中涉及股份回購(gòu)公告7份，5%以上股東君如資產(chǎn)旗下基金增持公告1份，2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告2份，中標(biāo)及銷(xiāo)售合同公告各1份，以及接受機(jī)構(gòu)調(diào)研11次。

同時(shí)，吳某授意公司人員聯(lián)系某中型券商等機(jī)構(gòu)的分析師，配合上市公司的利好公告頻繁發(fā)布關(guān)鍵事項(xiàng)點(diǎn)評(píng)、深度報(bào)告等，吸引投資者買(mǎi)入“勁拓股份”。陳某則指使屬下員工在東方財(cái)富網(wǎng)的“勁拓股份”股吧發(fā)帖、評(píng)論，誘導(dǎo)投資者買(mǎi)入。

2019年1月10日至2019年4月29日，“勁拓股份”股價(jià)從14.85元/股漲到19.92元/股，上漲34.14%。期間，“勁拓股份”在2019年4月4日收盤(pán)價(jià)達(dá)25.19元/股，相比期初上漲69.63%。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，3人的上述行為，違反了2005年《證券法》第七十七條第一款第一項(xiàng)、第三項(xiàng)、第四項(xiàng)的規(guī)定，構(gòu)成第二百零三條所述的操縱證券市場(chǎng)行為。

證監(jiān)會(huì)認(rèn)為，3人的行為違法2005年《證券法》相關(guān)規(guī)定，構(gòu)成第二百零三條所述的操縱證券市場(chǎng)行為 資料圖

申辯：“股吧”發(fā)帖不足以影響股價(jià)

陳某在部分申辯意見(jiàn)中提出：東方財(cái)富網(wǎng)“股吧”是公眾討論平臺(tái)，可以自由發(fā)表言論，在“股吧”發(fā)帖不足以影響股價(jià)。

吳某在部分申辯意見(jiàn)中提出：不存在利用信息優(yōu)勢(shì)影響股價(jià)的行為。勁拓股份在2019年1月10日至4月29日發(fā)布的證監(jiān)會(huì)認(rèn)定的21份利好公告均是按照證監(jiān)會(huì)、深圳證券交易所的規(guī)定，按期發(fā)布，吳某不存在控制公告發(fā)布節(jié)奏影響股價(jià)的情形。

一是啟動(dòng)股份回購(gòu)的原因是，2018年底韓國(guó)政府封鎖柔性屏的相關(guān)設(shè)備，國(guó)內(nèi)相應(yīng)的生產(chǎn)廠商都以較高的薪資挖走勁拓股份的核心骨干人員，公司正努力突破柔性屏的關(guān)鍵技術(shù)，為此不得不通過(guò)股權(quán)激勵(lì)穩(wěn)定技術(shù)人才。將回購(gòu)金額下限由5000萬(wàn)元調(diào)高至1億元，是經(jīng)過(guò)公司管理層內(nèi)部討論的結(jié)果，目的是為了更大規(guī)模地施行股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃。且公司在2018年底的貨幣資金余額為5885.01萬(wàn)元，銀行理財(cái)資金余額16，703萬(wàn)元，銀行授信額度24500萬(wàn)元，公司合計(jì)可支配資金約為41179.18萬(wàn)元。此外2018年公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金流凈額12210.47萬(wàn)元。勁拓股份在12個(gè)月內(nèi)的時(shí)間內(nèi)有足夠的能力和資金進(jìn)行股份回購(gòu)。

二是2019年2月14日發(fā)布的君發(fā)資產(chǎn)增持公告屬于按照監(jiān)管規(guī)定及時(shí)發(fā)布的公告。君如資產(chǎn)作為市場(chǎng)上并不知名的私募機(jī)構(gòu)，增持1%的消息也不屬于重大利好，且公告后股價(jià)有大幅下跌。

三是從2019年1月10日至4月29日，勁拓股份除了發(fā)布2份2018年度業(yè)績(jī)預(yù)增公告，還在3月8日發(fā)布了2019年一季度業(yè)績(jī)預(yù)虧公告。由于勁拓股份股價(jià)主要在3月至4月上漲，此時(shí)公告扭盈為虧，反而會(huì)打壓市場(chǎng)。

四是關(guān)于機(jī)構(gòu)調(diào)研公告，是因?yàn)闄C(jī)構(gòu)投資者對(duì)于勁拓股份是否生產(chǎn)3D貼合設(shè)備以及進(jìn)展比較關(guān)注，在2019年2月19日起密集地來(lái)勁拓股份進(jìn)行調(diào)研。勁拓股份公告機(jī)構(gòu)調(diào)研符合規(guī)定，且吳某也無(wú)法控制機(jī)構(gòu)來(lái)勁拓股份調(diào)研的時(shí)間。

五是2019年4月11日中標(biāo)公告是根據(jù)《中標(biāo)通知書(shū)》及時(shí)發(fā)布，其公告的中標(biāo)金額8120萬(wàn)元與4月26日公告的合同金額5424萬(wàn)元存在差異，是采購(gòu)方根據(jù)生產(chǎn)需要自主決定的，為了維護(hù)和大客戶的關(guān)系，勁拓股份及吳某只能配合采購(gòu)方調(diào)整合同總價(jià)。

六是吳某不存在授意相關(guān)人員聯(lián)系分析師的情形，告知書(shū)事實(shí)認(rèn)定錯(cuò)誤，缺乏證據(jù)支持。

證監(jiān)會(huì)不認(rèn)可其申辯

針對(duì)陳某、吳某辯稱(chēng)其未利用信息優(yōu)勢(shì)影響股價(jià)，證監(jiān)會(huì)認(rèn)為其申辯不能成立。

其一，陳某作為君如資產(chǎn)的實(shí)際控制人，對(duì)君如資產(chǎn)增持“勁拓股份”及其信息披露有完全的主導(dǎo)權(quán)。君如資產(chǎn)于2019年2月14日披露其增持1%，并承諾六個(gè)月內(nèi)不減持。當(dāng)天股價(jià)上漲7%。結(jié)合陳某指示員工在“股吧”發(fā)帖誘導(dǎo)投資者，同時(shí)涉案相關(guān)賬戶大量賣(mài)出等事實(shí)，足以認(rèn)定其利用增持公告影響股價(jià)。

其二，吳某作為勁拓股份董事長(zhǎng)、實(shí)際控制人，足以左右上市公司的重大決策并對(duì)公司信息發(fā)布具有明顯優(yōu)勢(shì)。相關(guān)信息披露形式上是否合規(guī)并非操縱與否的判定標(biāo)準(zhǔn)。

其三，根據(jù)相關(guān)人員詢(xún)問(wèn)筆錄及微信聊天記錄等證據(jù)，以回購(gòu)股份提振股價(jià)系陳某提議，且君如資產(chǎn)員工還參與了勁拓股份回購(gòu)賬戶開(kāi)立事宜。以上事實(shí)表明陳某、吳某等人共同謀劃了回購(gòu)事項(xiàng)。吳某提出的有關(guān)回購(gòu)決策理由等申辯缺乏相應(yīng)證據(jù)，其主張難以成立。

綜合以上事實(shí)，并結(jié)合吳某授意公司人員聯(lián)系券商配合發(fā)布相關(guān)研報(bào)等行為，證監(jiān)會(huì)認(rèn)定其利用信息優(yōu)勢(shì)影響股價(jià)并無(wú)不當(dāng)。

罰沒(méi)6.6億元

綜合全案事實(shí)、證據(jù)，本案是私募基金實(shí)際控制人、上市公司實(shí)際控制人及居間人以市值管理合作為名，共同操縱上市公司股價(jià)的違法案件。綜上，證監(jiān)會(huì)對(duì)當(dāng)事人的申辯意見(jiàn)不予采納。

根據(jù)當(dāng)事人違法行為的事實(shí)、性質(zhì)、情節(jié)和社會(huì)危害程度，依據(jù)2005年《證券法》第二百零三條的規(guī)定，證監(jiān)會(huì)決定：對(duì)3人合謀操縱“勁拓股份”價(jià)格的行為沒(méi)收違法所得共計(jì)1.65億元，并處以4.96億元的罰款，違法所得及罰款合計(jì)6.61億元。

責(zé)編：張騫爻

校對(duì)：廖勝超