“教育投資機構以及長線基金的加持，意味著對東軟教育的長期看好?！?/p>

本文為IPO早知道原創(chuàng)

作者｜Stone Jin

據(jù)IPO早知道消息，民辦IT高等教育服務商東軟教育科技有限公司（以下簡稱“東軟教育”）于北京時間9月29日以“9616”為股票代碼在港交所主板掛牌上市，正式成為“民辦IT高教第一股”。

截至首日收盤，東軟教育平收每股6.22港元，與發(fā)行價相同，市值約為41.47億港元。

值得注意的是，東軟教育在本次發(fā)行認購中頗受投資者青睞，香港公開發(fā)售部分獲300.07倍超額認購，國際發(fā)售部分則獲約18倍超額認購，故發(fā)行價達到招股區(qū)間的上限。

此外，景林資產、幾何投資（包括幾何礪能和中教吉何）、GSC Fund 1及Vision Fund 1、源樂晟資產及千合資本總計6家投資機構作為基石投資者參與認購。

其中，幾何投資是一家專注教育領域投資的私募股權投資機構，曾以基石投資者的身份參與卓越教育(HK:03978)、中匯集團(HK:00382)、建橋教育(HK:01525)等多家民辦教育公司的發(fā)行。

而景林資產則作為以“長期價值投資”著稱的資產管理公司，其在教育賽道的布局包括好未來、新東方、網(wǎng)易有道等多家明星教育公司，尤其是在今年第二季度，景林資產再次完成了對好未來和網(wǎng)易有道的增持；而東軟教育則是景林資產為數(shù)不多的、重注的純線下教育機構。

顯然，教育垂直領域投資機構、以及長線基金的加持，某種程度上也意味著上述投資者對于東軟教育今后長期表現(xiàn)的看好。

東軟教育在本次IPO中的募資凈額約為9.04億港元，其中約50%將用于升級現(xiàn)有學校設施及擴建校園；約20%將用于收購其他大學/學院以擴大學校網(wǎng)絡；約20%將用于償還貸款；以及約10%將用于補充營運資金及用于一般業(yè)務營運。

畢業(yè)生平均工資高于平均約500元，未來行業(yè)增速將超當前

目前，東軟教育主要通過三所大學（大連東軟信息學院、成都東軟學院和廣東東軟學院），以及位于6個省份的八所培訓學校提供教育服務，服務類型包括全日制學歷高等教育服務、繼續(xù)教育服務以及教育資源與數(shù)字工場。

弗若斯特沙利文報告，在2018/2019學年，就中國民辦高等教育機構提供的IT專業(yè)數(shù)量及報讀IT專業(yè)的學生人數(shù)而言，東軟教育在中國所有民辦高等教育機構中分別名列第一及第二，若在排名不計入獨立學院的前提下則均排名第一。

這里需要指出的一點是，作為一個對品牌知名度和公眾認可程度要求頗高的行業(yè)，學校聲譽通常是學生及家長選擇入讀學校時考量的主要標準，自然也就成為未來入學人數(shù)的多少、收取學費的高低、業(yè)務類型的拓展等全方位發(fā)展的基礎。

首先在生源方面，弗若斯特沙利文的報告顯示，2019/2020學年，就理科及文科錄取分數(shù)而言，大連東軟信息學院在遼寧省所有民辦大學(不包括獨立學院)中均排名第一、成都東軟學院在四川省所有民辦大學(不包括獨立學院)中均排名第四，而廣東東軟學院在廣東省所有民辦大學(不包括獨立學院)中分別排名第一及第三。

就教學成果而言，2018/2019學年，大連東軟信息學院、成都東軟學院及廣東東軟學院的全日制學歷高等教育專業(yè)的畢業(yè)生初始就業(yè)率分別為92.73%、97.19%及92.42%。前兩者高于當?shù)仄骄?，而廣東東軟學院的就業(yè)率則接近同省平均水平。

2017/2018學年，大連東軟信息學院、成都東軟學院及廣東東軟學院全日制學歷高等教育專業(yè)的畢業(yè)生平均月工資分別為5,211元、5,045元及4,528元，全部高于高校所在省份平均水平的4,600元、4,453元和4,071元。

顯然，無論從入學前還是畢業(yè)后這兩大相對直觀的維度來看，東軟教育在三大學校所在省份均已積累足夠的資本。

另據(jù)弗若斯特沙利文的報告，自2014年起，遼寧、廣東和四川三省的民辦高等教育行業(yè)已快速發(fā)展，2014年至2018年三省民辦高等教育經費總收入的年復合增長率分別為6.1%、8.8%和8.6%；而2018年至2023年的年復合增長率分別預計達到8.4%、11.4%和12.3%，均遠超當前增速。

因此，在昨日成功上市后，東軟教育或將基于更加雄厚的資金儲備，進一步釋放自己的頭部效應，在國內軟件及信息技術服務行業(yè)人才供需缺口的當下?lián)屨几嗍袌龇蓊~。

立足全日制IT高教，嘗試更多元化的業(yè)務模式

聚焦回東軟教育的業(yè)務本身。

誠然，單純的IT高等教育業(yè)務并不是一個創(chuàng)新業(yè)務；但相較于其他民辦IT高校，背靠東軟集團的先天優(yōu)勢已成為東軟教育的核心壁壘以及長期“護城河”。

具體來講，通過廣泛的校企合作，與東軟教育深度合作的企業(yè)參與到人才培養(yǎng)的各個環(huán)節(jié)，從課程設計到人才培養(yǎng)及實踐培訓。同時，基于東軟集團在軟件和信息技術服務行業(yè)的領先優(yōu)勢，東軟教育能夠有效地將教育資源與軟件和信息技術服務行業(yè)的專業(yè)知識相整合。

目前，東軟教育已與IBM、聯(lián)想、惠普、英特爾、Concentrix、埃森哲及阿爾派等700多家知名企業(yè)合作，為學生提供實習和潛在就業(yè)機會；并且于2019年11月同百度簽訂商業(yè)合作協(xié)議，雙方將共同制定、提升智能科學與技術、人工智能、數(shù)據(jù)科學與大數(shù)據(jù)技術三個本科專業(yè)以及大數(shù)據(jù)技術與應用?？茖I(yè)的人才培養(yǎng)計劃及教學資源。同時，共同建立東軟百度人工智能學院，并促進該產業(yè)學院建設模式在全國高校中的持續(xù)拓展。

此外，除全日制學歷高等教育服務為基礎業(yè)務外，東軟教育還提供繼續(xù)教育服務、教育資源與數(shù)字工場兩大戰(zhàn)略業(yè)務。

為進一步多元化客戶群并轉化教育資源，東軟教育亦向機構客戶及個體客戶提供短期培訓服務，機構客戶包括公司、學校及政府機關等。2020年3月，東軟教育在完成收購天津睿道90.91%的股權后，使其短期培訓服務擴展到個體客戶。就2019年提供IT培訓服務所產生的收入而言，天津睿道在中國IT和互聯(lián)網(wǎng)技術職業(yè)培訓提供商中排名第七。

除注重自身全日制學歷高等教育板塊的品牌聲譽和整體實力的不斷提升外，東軟教育通過專業(yè)共建與產業(yè)學院、智慧教育平臺與教學內容、實驗實訓室解決方案，陸續(xù)將優(yōu)質教育資源提供給許多需要該等資源的高等教育機構，東軟教育將這種輕資產、高度可擴展的業(yè)務模式稱為“3 N”模式。

截至最后可行日期，中國有超過400所大學、學院及職業(yè)學校利用東軟教育的教育資源產品、服務及解決方案產品升級其所提供服務或課程設計，以及改善其教學活動的效率及效果，其中包括31所被納入“雙一流大學”建設高校和64所被納入中國職業(yè)教育“雙高計劃”建設學校。根據(jù)弗若斯特沙利文報告，按截至2020年3月31日使用所提供IT增值教育服務的學校的累計數(shù)目計，東軟教育在中國的IT增值教育服務提供商中位列第二。

上半年招生學額增長16%，經調整凈利潤同比略有提升

9月29日港股盤后，東軟教育在港交所披露中期業(yè)績報告，更新了上半年的運營情況和財務表現(xiàn)。

截至2020年6月30日，東軟教育三所大學共有36,083名在校學生，較2019年同期34,221名的在校學生人數(shù)上升5.4%。其中，2020/2021學年，三所大學的招生學額均實現(xiàn)穩(wěn)步增長，相較于2019/2020學年增加2,025個學額，增幅為16%。

2020年上半年，東軟教育的凈利潤較2019年同期相比減少1.5%；經調整凈利潤則實現(xiàn)同比0.7個百分點的增長。

至于收入最主要來源——學費與住宿費，東軟教育在2020/2021學年已適當適當提高大連學院本科、?？埔约皩Ｉ菊n程的學費；提高成都學院本科、專升本課程的學費以及住宿費；提高廣東學院本科課程的學費。

顯然，這將為東軟教育后續(xù)進一步提升盈利能力奠定一定的基礎。

東軟教育提到，截至業(yè)績報告發(fā)布之日，大連學院、成都學院、廣東學院2020/ 2021學年均已正常開學，學生返校并恢復線下授課。

此外，東軟教育在2020年上半年面向機構客戶的培訓項目簽約17個，實施項目參與學員10,839人。疫情期間，累計有267家企業(yè)的9,039名員工使用了東軟教育的智慧教育平臺開展線上職業(yè)技能培訓，東軟教育亦被人社部認定為疫情期間首批推薦的50家職業(yè)技能培訓線上平臺機構之一。

抓住數(shù)字化發(fā)展契機，高教公司頗受香港市場認可

值得一提的是，昨日東軟教育的上市，使之成為第20家成功在港交所主板掛牌上市的從事高等教育的公司；2020年，正是東軟教育成立的第20周年。

而縱觀這20家港股上市的高等教育公司，往往長期來講具有相當可觀的投資潛力。譬如，同樣由幾何投資作為基石投資者參與的中匯集團，在上市首日收平后，截至發(fā)稿的漲幅已超過100%；而希望教育(HK:01765)在首日破發(fā)、次日再次小幅下跌后，今年上半年的漲幅就達到96.3%。

可以說，高等教育作為港股教育板塊的“主力軍”，市場往往能給予足夠的包容性，尤其是對于諸如東軟教育這樣的頭部企業(yè)而言，其后續(xù)的表現(xiàn)依然值得期待。

當談及未來的發(fā)展策略時，東軟教育表示，其已在過去20年里抓住中國數(shù)字化浪潮的發(fā)展契機，與城市共生，與產業(yè)共生，與合作伙伴共生，真正將辦教育融入到經濟社會發(fā)展的脈搏中，已經構建了一個以全日制學歷高等教育為基礎業(yè)務，以繼續(xù)教育、教育資源與數(shù)字工場作為兩大戰(zhàn)略性業(yè)務的“一體兩翼”的數(shù)字化人才教育服務生態(tài)體系。

未來，隨著新一代科技革命和產業(yè)變革正在驅動各個行業(yè)迎來新的裂變重構和新生，大量高素質、數(shù)字化的應用型人才將成為推動經濟社會持續(xù)健康發(fā)展的重要支撐。

在此背景下，東軟教育選擇為社會輸送高質量應用型人才，為個人及組織提供高質量教育服務，發(fā)展前景較為可觀。

與此同時，東軟教育亦計劃接下來將重點發(fā)力線上教育，以滿足日益增長的在線教育需求。

東軟教育稱，未來將積極申請更多培訓基地資質，進一步擴大招生規(guī)模，構建一個開放共享的O2O教育平臺，通過線上線下結合的方式為學生提供更靈活、更多樣化的學習方式，利用已經積累的線上資源，進一步發(fā)展在線繼續(xù)教育。

畢竟，智慧教育、O2O教育、定制化教育等將成為未來教育改革的核心，這無疑將為東軟教育繼續(xù)教育業(yè)務的發(fā)展以及智慧化教育教學資源的大規(guī)模輸出提供更多可能。